Como expuse en mi anterior art\u00edculo de Spotlight sobre inversi\u00f3n ESG<\/a>, la idea b\u00e1sica es sencilla. En lugar de considerar \u00fanicamente la rentabilidad financiera, los inversores ESG tambi\u00e9n tienen en cuenta el impacto de sus elecciones en t\u00e9rminos de medioambiente, sociedad y gobernanza. Su objetivo es evitar perjuicios en estas tres \u00e1reas clave y, en \u00faltima instancia, convertirse en una fuerza para el bien.<\/p>\n Los resultados de la encuesta de Bloomberg Intelligence coinciden con los de otras investigaciones similares. Un informe de gesti\u00f3n de activos y patrimonio (AWM)[2]<\/a> que PwC public\u00f3 en 2022 destacaba un aumento similar en la demanda de inversiones ESG y afirmaba que los activos gestionados relacionados con ESG crecer\u00edan a nivel mundial a un ritmo mucho m\u00e1s r\u00e1pido que el mercado AWM en su conjunto\u201d, desde los 18,4\u00a0billones de USD de 2021 hasta 33,9\u00a0billones de USD para 2026.<\/p>\n Parece claro que la inversi\u00f3n ESG est\u00e1 ganando importancia en la econom\u00eda global. \u00bfC\u00f3mo se traduce eso en la pr\u00e1ctica?<\/p>\n Considerar el impacto de las inversiones m\u00e1s all\u00e1 de criterios financieros limitados no es una idea nueva. Las ra\u00edces de ESG se remontan al menos a la d\u00e9cada de 1960, cuando como respuesta a importantes protestas y campa\u00f1as pol\u00edticas, algunos inversores trataron de tomar decisiones m\u00e1s socialmente responsables. Esto incluy\u00f3 a aquellos que evitaron invertir en ciertas industrias (como la producci\u00f3n de tabaco) o asociarse con gobiernos particulares (como el r\u00e9gimen del apartheid de Sud\u00e1frica).<\/p>\n Por supuesto, ya hubo intentos para garantizar que las inversiones fueran \u00e9tica o religiosamente apropiadas mucho antes. Sin embargo, los principios ESG modernos no comenzaron a formalizarse hasta principios del siglo XXI, con el apoyo de las Naciones Unidas (ONU). Un informe de 2005 del Pacto Mundial de las Naciones Unidas argument\u00f3 que en nuestro mundo, cada vez m\u00e1s complejo e interconectado, estaban surgiendo nuevos desaf\u00edos en torno a la \u201cgesti\u00f3n activa de riesgos y oportunidades relacionados con las tendencias medioambientales y sociales emergentes, en combinaci\u00f3n con las crecientes expectativas p\u00fablicas de una mejor responsabilidad y gobernanza corporativa\u201d. [3]<\/a><\/p>\n El documento, desarrollado tras consultar con 18\u00a0instituciones financieras de nueve pa\u00edses, destacaba la importancia de estos problemas, tanto para las empresas como para las carteras de inversi\u00f3n, y propon\u00eda recomendaciones para que el sector financiero integrase mejor los principios ESG. Estas inclu\u00edan un llamamiento para que los inversores \u201csoliciten y recompensen expl\u00edcitamente las investigaciones que incluyan aspectos medioambientales, sociales y de gobernanza\u201d, y premien a las empresas bien gestionadas.<\/p>\n Desde entonces, la inversi\u00f3n ESG ha crecido sustancialmente y ahora forma una parte significativa del mercado general. Un informe de la Alianza Global para la Inversi\u00f3n Sostenible revel\u00f3 que en 2022 se invirtieron 30,3\u00a0billones de USD a nivel mundial en activos que cumplen los principios ESG. En Europa, Canad\u00e1, Australia y Nueva Zelanda, y Jap\u00f3n los activos de inversi\u00f3n sostenibles alcanzaron un total de 21\u00a0900\u00a0millones de USD, lo que representa el 38\u00a0% del total de activos gestionados[4]<\/a>.<\/p>\n Estas tendencias de inversi\u00f3n respaldan una mayor consideraci\u00f3n de los principios ESG en todo el mundo corporativo en su conjunto. Un estudio de 2022 de McKinsey[5]<\/a> confirm\u00f3 que organizaciones de diferentes sectores, geograf\u00edas y tama\u00f1os est\u00e1n destinando m\u00e1s recursos para mejorar ESG. Ahora, m\u00e1s del 90\u00a0% de las empresas del \u00edndice Standard & Poor’s\u00a0500 y del 70\u00a0% de las del \u00edndice Russell\u00a01000 publican alg\u00fan tipo de informe ESG. Es probable que estas cifras hayan aumentado a\u00fan m\u00e1s desde que se public\u00f3 el informe.<\/p>\n En cuanto a los aspectos individuales de las pr\u00e1cticas ESG, McKinsey afirma que el elemento medioambiental puede incluir la consideraci\u00f3n del cambio clim\u00e1tico, la contaminaci\u00f3n del aire y la gesti\u00f3n de residuos. Por su parte, la dimensi\u00f3n social aborda factores como las pr\u00e1cticas laborales o la salud y la seguridad. El concepto de gobernanza engloba temas como la \u00e9tica empresarial, la gesti\u00f3n de la cadena de suministro y las estructuras de toma de decisiones organizativas.<\/p>\n Entonces, \u00bfqu\u00e9 hay realmente detr\u00e1s del creciente enfoque en ESG? JP Morgan Asset Management destaca la pol\u00edtica gubernamental como un impulso importante[6]<\/a>, se\u00f1alando, por ejemplo, el impacto del Acuerdo de Par\u00eds de 2015 y su objetivo de limitar el calentamiento global a 2\u00a0\u00baC en comparaci\u00f3n con los niveles preindustriales, preferiblemente hasta un m\u00e1ximo de 1,5\u00a0\u00baC. En consonancia con esto, m\u00e1s de 70 pa\u00edses han establecido objetivos ambiciosos para reducir las emisiones. Cumplirlos requerir\u00e1 una serie de medidas pol\u00edticas, como iniciativas de financiaci\u00f3n, normativas e impuestos. Los gobiernos est\u00e1n introduciendo cada vez m\u00e1s obligaciones de informaci\u00f3n ESG y las estrategias corporativas est\u00e1n respondiendo a la r\u00e1pida evoluci\u00f3n de las pol\u00edticas.<\/p>\n Seg\u00fan el an\u00e1lisis de JP Morgan, los cambios en las actitudes p\u00fablicas tambi\u00e9n est\u00e1n influyendo en las acciones corporativas. Que los consumidores \u201cvoten con sus carteras\u201d en consonancia con los valores que defienden crea un incentivo ascendente para que las empresas act\u00faen. Al mismo tiempo, el mayor escrutinio p\u00fablico de los gobiernos en relaci\u00f3n con ESG les presiona para aplicar medidas descendentes. Seg\u00fan los analistas, esta situaci\u00f3n genera oportunidades atractivas para que los inversores respalden a las empresas que han respondido a las preocupaciones ESG.<\/p>\n Esto incluye consideraciones sociales y de gobernanza, as\u00ed como sostenibilidad medioambiental. Los movimientos sociales han aumentado la prominencia de las preocupaciones por la justicia social, al igual que algunas tendencias econ\u00f3micas globales en curso. JP Morgan argumenta que muchos a\u00f1os de bajo crecimiento salarial, sumados a la pandemia de COVID-19, han centrado la atenci\u00f3n en los problemas de la fuerza laboral. Como se\u00f1ala ADEC Innovations, una empresa especializada en inversiones ESG, a medida que las cadenas de suministro se vuelven m\u00e1s complejas, existe una mayor conciencia de los riesgos sociales, laborales y de derechos humanos que crean para las empresas[7]<\/a>. Una caracter\u00edstica de este nuevo panorama es el creciente enfoque corporativo en la diversidad y la inclusi\u00f3n, que se evidencia con el significativo aumento en el uso de estos t\u00e9rminos en las reuniones trimestrales entre grandes empresas, inversores y analistas.<\/p>\n Las cuestiones ESG tambi\u00e9n se est\u00e1n convirtiendo cada vez m\u00e1s en un asunto legislativo y normativo. Las leyes sobre esclavitud moderna en el Reino Unido, EE.\u00a0UU., Canad\u00e1 y Australia, entre otros, exigen, por ejemplo, que las empresas de un tama\u00f1o determinado informen sobre lo que est\u00e1n haciendo para garantizar que la esclavitud moderna y la trata de seres humanos no tengan lugar ni en su negocio ni, lo que es m\u00e1s importante, en sus cadenas de suministro. Esto se corresponde con la \u201cS\u201d de ESG.<\/p>\n Lo que est\u00e1 impulsando la actividad ESG no es solo un \u201cdeseo de hacer el bien<\/em>\u201d, tambi\u00e9n hay razones financieras s\u00f3lidas. Hay muchas pruebas de que las inversiones ESG rinden tan bien como otras, o incluso mejor. Un estudio realizado en 2023 por Kroll[8]<\/a>, que analiz\u00f3 datos de m\u00e1s de 13\u00a0000\u00a0empresas, revel\u00f3 que aquellas cuyos credenciales ESG eran m\u00e1s s\u00f3lidos lograron mejores rentabilidades financieras. Las empresas clasificadas como \u201cl\u00edderes\u201d en ESG registraron una rentabilidad anual del 12,9\u00a0%, en comparaci\u00f3n con el 8,6\u00a0% de los \u201crezagados\u201d, lo que representa una prima de rendimiento de alrededor del 50\u00a0%. Esto sigue a un estudio de 2021 que examin\u00f3 m\u00e1s de 1000\u00a0art\u00edculos de investigaci\u00f3n publicados en los cinco a\u00f1os anteriores. Los investigadores hallaron que el 59\u00a0% de los estudios relevantes mostraron que las inversiones ESG ten\u00edan un rendimiento similar o mejor en comparaci\u00f3n con los enfoques est\u00e1ndar, y solo el 14\u00a0% encontr\u00f3 resultados negativos.<\/p>\n Por lo tanto, adem\u00e1s de ser buena para el planeta y la sociedad, la consideraci\u00f3n de ESG puede tener un impacto positivo en los beneficios, la reputaci\u00f3n y la resiliencia de las empresas.<\/p>\n En este sentido, en lugar de ver ESG como una distracci\u00f3n, el creciente consenso es, y deber\u00eda seguir siendo, integrarlo en el pensamiento y la pr\u00e1ctica general. Larry Fink, CEO de la firma estadounidense de inversiones Blackrock, defendi\u00f3 este enfoque en una carta que envi\u00f3 a los directores ejecutivos en enero de 2020. Centr\u00e1ndose en particular en la sostenibilidad medioambiental, Fink argument\u00f3 que la creciente importancia de los riesgos del cambio clim\u00e1tico significaba que \u201cestamos ante una reforma fundamental de las finanzas[9]<\/a>\u201d.<\/p>\n Al afirmar que \u201cel riesgo clim\u00e1tico es un riesgo para la inversi\u00f3n\u201d, Fink aline\u00f3 expl\u00edcitamente las preocupaciones ESG con las mejores pr\u00e1cticas empresariales. Insisti\u00f3 en su opini\u00f3n de que \u201cel prop\u00f3sito es el motor de la rentabilidad a largo plazo\u201d y advirti\u00f3 de que Blackrock se mostrar\u00e1 cada vez reticente a respaldar la gesti\u00f3n de empresas que no est\u00e9n haciendo suficientes progresos en sostenibilidad.<\/p>\n Como es inevitable, a medida que penetra en el mercado general, ESG se enfrenta a un mayor escrutinio. Algunos expertos insin\u00faan que el impulso detr\u00e1s del concepto puede haberse ralentizado y que el escepticismo se est\u00e1 incrementando. Por ejemplo, Richard Stone, CEO de la Asociaci\u00f3n de Empresas de Inversi\u00f3n (AIC), con sede en el Reino Unido, ha declarado que un estudio de su organizaci\u00f3n \u201csugiere que 2021 puede haber marcado un pico de entusiasmo por la inversi\u00f3n ESG\u201d y que la proporci\u00f3n de inversores privados que consideran factores ESG se ha reducido en los \u00faltimos dos a\u00f1os[10]<\/a>.<\/p>\n En 2021, casi dos tercios (65\u00a0%) de los encuestados dijeron que consideraban los factores ESG a la hora de invertir. El a\u00f1o siguiente, esta cifra baj\u00f3 hasta el 60 % y en 2023 volvi\u00f3 a caer hasta el 53 %.<\/p>\n Entre el 47\u00a0% que no tuvo en cuenta los factores ESG, la principal raz\u00f3n fue la priorizaci\u00f3n de la rentabilidad por encima de los problemas ESG, seguida de cerca por el hecho de \u201cno estar convencido de las afirmaciones ESG de los gestores de activos\u201d.<\/p>\n La encuesta tambi\u00e9n revel\u00f3 preocupaciones sobre la \u201cecoimpostura\u201d, es decir, afirmaciones exageradas o enga\u00f1osas acerca de pr\u00e1cticas supuestamente sostenibles. El 63\u00a0% de los participantes en la encuesta de la AIC afirmaron que les preocupaba la ecoimpostura. La proporci\u00f3n de inversores asegura \u201cno estar convencido de las afirmaciones ESG de los gestores de activos\u201d ha crecido, desde menos de la mitad (48\u00a0%) en 2021 hasta casi dos tercios (63\u00a0%) en 2023.<\/p>\n Las recientes acusaciones de alto perfil de ecoimpostura corporativa pueden haber ayudado a poner este problema en la mente de los inversores. Por ejemplo, en 2023 la ONG Global Witness present\u00f3 una reclamaci\u00f3n contra el gigante petrolero Shell ante la Comisi\u00f3n de Bolsa y Valores de EE.\u00a0UU. afirmando que la empresa hab\u00eda enga\u00f1ado a los inversores. Global Witness declar\u00f3 que, aunque Shell afirm\u00f3 destinar el 12\u00a0% de sus gastos anuales en energ\u00edas renovables y soluciones energ\u00e9ticas, su an\u00e1lisis ha revelado que la empresa solo ha asignado el 1,5\u00a0% de sus gastos totales a la generaci\u00f3n de energ\u00eda solar y e\u00f3lica.<\/p>\n En el Reino Unido, los reguladores han declarado culpables de ecoimpostura a una serie de empresas energ\u00e9ticas. Shell fue una de las tres empresas de combustibles f\u00f3siles cuyas campa\u00f1as fueron prohibidas en junio de 2023 por la Autoridad de Est\u00e1ndares de Publicidad debido a que enga\u00f1aban al p\u00fablico sobre los beneficios medioambientales de sus productos[11]<\/a>. No son solo las empresas de petr\u00f3leo y gas las que se enfrentan a cr\u00edticas. La Autoridad de Competencia y Mercados (CMA) del Reino Unido anunci\u00f3 en diciembre de 2023 que investigar\u00eda a Unilever, que fabrica una amplia gama de bienes de consumo, ya que sospechaba que estaba haciendo declaraciones enga\u00f1osas en t\u00e9rminos de sostenibilidad, como parte de un proceso m\u00e1s amplio sobre la ecoimpostura. Sarah Cardell, CEO de la CMA, afirm\u00f3 que el comit\u00e9 de vigilancia estaba \u201cpreocupado porque se est\u00e1 enga\u00f1ando a mucha gente con mal llamados productos \u2018verdes\u2019 que no son lo que parecen\u201d.<\/p>\n Tambi\u00e9n hay preocupaciones de que algunos fondos de inversi\u00f3n puedan haber participado en pr\u00e1cticas de ecoimpostura. En un blog reciente del Centro de Investigaci\u00f3n en Econom\u00eda y Pol\u00edtica (CEPR)[12]<\/a>, acad\u00e9micos de la escuela de negocios EDEHC de Francia argumentaron que hay pruebas de que \u201clos gestores de fondos pueden jugar con la divulgaci\u00f3n normativa para disfrazarse como sostenibles, al mismo tiempo que incluyen en sus carteras activos de mayor rendimiento, pero controvertidos\u201d.<\/p>\n Los investigadores se\u00f1alan que, aunque las calificaciones de sostenibilidad proporcionadas por los analistas del sector han aumentado la transparencia, los c\u00e1lculos se efect\u00faan en base a las divulgaciones de los fondos que solo tienen que hacerse unas pocas veces al a\u00f1o. Esto permite que los gestores sin escr\u00fapulos compren estrat\u00e9gicamente acciones ESG justo antes de la divulgaci\u00f3n para aumentar sus calificaciones de sostenibilidad, antes de volver a activos de mayor rendimiento, pero menos responsables, cuando la detecci\u00f3n es poco probable.<\/p>\n Lo que es m\u00e1s preocupante es que los investigadores encontraron pruebas que suger\u00edan que esto estaba sucediendo en algunos casos al comparar el rendimiento de los fondos ESG con los principales \u00edndices burs\u00e1tiles ESG. El an\u00e1lisis revel\u00f3 que la correlaci\u00f3n entre ambos disminuye significativamente justo despu\u00e9s de la divulgaci\u00f3n obligatoria, cuando tambi\u00e9n hubo un aumento repentino en la correlaci\u00f3n con el rendimiento de las acciones de altas emisiones. Bas\u00e1ndose en estos hallazgos, los acad\u00e9micos concluyen que \u201calgunos fondos se presentan con un escaparate verde\u201d.<\/p>\n Los resultados se presentan en medio de la continua confusi\u00f3n sobre c\u00f3mo se clasifican los fondos ESG, un problema que ha sido especialmente prominente en Europa.<\/p>\n En julio de 2022, la Comisi\u00f3n Europea (CE) public\u00f3 nuevas directrices sobre los fondos de inversi\u00f3n sostenibles, lo que llev\u00f3 a cientos de fondos a que su estatus de sostenibilidad pasara de ser el mejor \u201cart\u00edculo nueve\u201d (donde debe haber un objetivo de inversi\u00f3n sostenible expl\u00edcito) a la categor\u00eda menos estricta del \u201cart\u00edculo ocho\u201d. Seg\u00fan los datos de Morningstar, tras la intervenci\u00f3n de la CE, en el cuarto trimestre de 2022 fondos por un valor total de 193\u00a0000\u00a0millones de USD perdieron la clasificaci\u00f3n de \u201cart\u00edculo nueve\u201d[13]<\/a>.A ra\u00edz de las aclaraciones adicionales de la CE en abril de 2023, unos 35 fondos volvieron a la categor\u00eda superior, pero las cifras siguen muy por debajo de la marca anterior.<\/p>\n Adem\u00e1s de esta confusi\u00f3n, el concepto de ESG en s\u00ed ha sufrido un ataque pol\u00edtico, especialmente en EE.\u00a0UU. En Florida se aprobaron leyes que proh\u00edben la consideraci\u00f3n de factores ESG en las decisiones de inversi\u00f3n del gobierno estatal y local, afirmando que deben basarse \u00fanicamente en \u201cfactores pecuniarios\u201d[14]<\/a>. Esto sigue las leyes que limitan el uso de ESG en otros estados, ya que la idea se ha visto envuelta en disputas culturales. El gobernador de Florida, Ron DeSantis, ha acusado a las corporaciones de inyectar \u201cuna agenda ideol\u00f3gica a trav\u00e9s de nuestra econom\u00eda, en lugar de a trav\u00e9s de las papeletas de voto\u201d y dijo que las nuevas leyes del estado \u201creforzar\u00e1n que en Florida no se toleren las consideraciones ESG\u201d. Esto sigui\u00f3 a una cr\u00edtica similar de Mike Pence, exvicepresidente de EE.\u00a0UU., quien escribi\u00f3 que el concepto ESG \u201cempodera a una camarilla no elegida de bur\u00f3cratas, reguladores e inversores activistas\u201d para imponer sus propios valores pol\u00edticos.[15]<\/a><\/p>\n Sea cual sea su opini\u00f3n, est\u00e1 claro que ESG se ha convertido en un t\u00e9rmino cada vez m\u00e1s politizado, lo que ha hecho que algunos inversores se sientan m\u00e1s cautelosos al usarlo. Por ejemplo, Larry Fink, de Blackrock, anteriormente un partidario vocal del enfoque ESG, anunci\u00f3 que hab\u00eda dejado de usar este acr\u00f3nimo porque \u201cse hab\u00eda convertido en un arma\u201d. No obstante, declar\u00f3 que su empresa no hab\u00eda cambiado su postura sobre las cuestiones ESG y que seguir\u00eda apoyando objetivos como la descarbonizaci\u00f3n en las empresas en las que invierte.<\/p>\n Teniendo en cuenta los diversos obst\u00e1culos pol\u00edticos y normativos, no sorprende que cada vez haya m\u00e1s preguntas en torno al concepto ESG. En mi opini\u00f3n, las crecientes cr\u00edticas a las que se enfrenta ESG son una reacci\u00f3n inevitable para que alcance la madurez y, en \u00faltima instancia, un signo positivo.<\/p>\n Despu\u00e9s de todo, si es un concepto s\u00f3lido, deber\u00eda ser capaz de soportarlas. Ese escrutinio inevitablemente dar\u00e1 lugar a que se expongan algunas afirmaciones ESG menos v\u00e1lidas y a que se preste m\u00e1s atenci\u00f3n a los casos de ecoimpostura. Creo firmemente que tambi\u00e9n significa que podemos tener mayor fe en las inversiones e iniciativas que resistan el aumento de la atenci\u00f3n.<\/p>\n Para avanzar con la inversi\u00f3n ESG es fundamental que haya m\u00e1s transparencia y rigor. Por lo tanto, me resulta alentador que este a\u00f1o el Consejo de Normas Internacionales de Auditor\u00eda y Aseguramiento (IAASB) haya anunciado propuestas para desarrollar nuevos est\u00e1ndares de aseguramiento globales para la presentaci\u00f3n de informes de sostenibilidad[16]<\/a>, con partidarios como el fondo soberano de Noruega. Este movimiento forma parte de los esfuerzos continuos en todo el mundo para endurecer la regulaci\u00f3n en torno a la inversi\u00f3n ESG[17]<\/a>. Aunque a corto plazo esto puede causar algunas dificultades, en \u00faltima instancia deber\u00eda conducir a una mayor claridad y confianza.<\/p>\n En los \u00faltimos a\u00f1os hemos visto c\u00f3mo la inversi\u00f3n ESG ha sido a veces objeto de afirmaciones bastante excesivas, tanto al retratarla como una fuerza positiva o perversa. No obstante, seg\u00fan mi experiencia, los inversores exitosos destacan por su capacidad para ver la realidad detr\u00e1s de la ret\u00f3rica. Cualquiera que examine la situaci\u00f3n actual con honestidad puede ver que los desaf\u00edos ambientales, sociales y de gobernanza a los que se enfrenta la econom\u00eda global son muy reales. Todo parece indicar que la inversi\u00f3n ESG ser\u00e1 fundamental en nuestro futuro financiero. Depende de todos nosotros asegurarnos de que lo haga con el mayor \u00e9xito posible.<\/p>\n [1]<\/a> https:\/\/www.esginvesting.co.uk\/2023\/11\/bloomberg-survey-shows-rising-esg-interest\/<\/a><\/p>\n [2]<\/a> https:\/\/www.pwc.com\/gx\/en\/news-room\/press-releases\/2022\/awm-revolution-2022-report.html<\/a><\/p>\n [3]<\/a> https:\/\/www.unepfi.org\/fileadmin\/events\/2004\/stocks\/who_cares_wins_global_compact_2004.pdf<\/a><\/p>\n [4]<\/a> https:\/\/www.gsi-alliance.org\/wp-content\/uploads\/2023\/12\/GSIA-Report-2022.pdf<\/a><\/p>\n [5]<\/a> https:\/\/www.mckinsey.com\/capabilities\/sustainability\/our-insights\/does-esg-really-matter-and-why#\/<\/a><\/p>\n [6]<\/a> https:\/\/am.jpmorgan.com\/gb\/en\/asset-management\/institutional\/investment-strategies\/sustainable-investing\/esg-investment-landscape\/<\/a><\/p>\n [7]<\/a> https:\/\/www.adecesg.com\/resources\/faq\/what-is-esg-investing\/<\/a><\/p>\n [8]<\/a> https:\/\/www.kroll.com\/en\/insights\/publications\/cost-of-capital\/esg-global-investor-returns-study<\/a><\/p>\n [9]<\/a> https:\/\/www.blackrock.com\/americas-offshore\/en\/larry-fink-ceo-letter<\/a><\/p>\n [10]<\/a> https:\/\/www.theaic.co.uk\/aic\/news\/press-releases\/esg-investing-declining-in-popularity-as-fears-of-greenwashing-grow<\/a><\/p>\n [11]<\/a> https:\/\/www.ft.com\/content\/fec9e504-7006-495a-964a-ba2ded4df5ad<\/a><\/p>\n [12]<\/a> https:\/\/cepr.org\/voxeu\/columns\/smoke-and-mirrors-look-inside-esg-fund-portfolios<\/a><\/p>\n [13]<\/a> https:\/\/www.reuters.com\/business\/sustainable-business\/more-eu-green-funds-re-badged-amid-regulatory-drive-morningstar-2023-01-26\/<\/a><\/p>\n [14]<\/a> https:\/\/www.hklaw.com\/en\/insights\/publications\/2023\/06\/new-florida-law-prohibits-use-of-esg-factors-in<\/a><\/p>\n [15]<\/a> https:\/\/www.wsj.com\/articles\/only-republicans-can-stop-the-esg-madness-woke-musk-consumer-demand-free-speech-corporate-america-11653574189<\/a><\/p>\n [16]<\/a> https:\/\/www.bloomberg.com\/news\/articles\/2023-08-02\/company-esg-claims-to-soon-face-audits-amid-greenwashing-fears<\/a><\/p>\n [17]<\/a> https:\/\/www.nortonrosefulbright.com\/en\/knowledge\/publications\/8c48a4f6\/financial-services-regulation-and-esg-regulation-around-the-world<\/a><\/p>\n","protected":false},"featured_media":116736,"template":"","tags":[],"acf":[],"yoast_head":"\nOr\u00edgenes y crecimiento de ESG<\/h2>\n
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<\/p>\nMotivos detr\u00e1s del cambio<\/h2>\n
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<\/p>\nUn escaparate verde<\/h2>\n
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