Peki ESG, daha \u00f6nce rastlanmam\u0131\u015f modern bir kavram m\u0131d\u0131r? Bu kavram\u0131n k\u00f6klerinin, vicdanl\u0131 yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n finansal kaynaklar\u0131n\u0131 ahlaki a\u00e7\u0131dan soru i\u015faretlerine neden olan yat\u0131r\u0131mlardan uzakla\u015ft\u0131rarak \u2018protest bir ruhla\u2019 toplumsal olarak faydal\u0131 olmay\u0131 \u00f6ng\u00f6ren farkl\u0131 sosyal alanlara y\u00f6nlendirdikleri 60\u2019l\u0131 ve 70\u2019li y\u0131llara kadar gitti\u011fi a\u00e7\u0131k bir \u015fekilde g\u00f6r\u00fclebilir. B\u00f6ylece, ayr\u0131l\u0131k\u00e7\u0131 rejimleri destekleyen sekt\u00f6rlerden gelen bir\u00e7ok finansal kaynak, uygun fiyatl\u0131 konut ve sa\u011fl\u0131k tesisleri gibi projelere y\u00f6nlendirilmi\u015ftir.<\/p>\n
Bu fikir, 80\u2019lerde sosyolog James S. Coleman\u2019\u0131n ortaya att\u0131\u011f\u0131 ve \u00e7a\u011fda\u015f \u00e7evre aktivistleri taraf\u0131ndan benimsenen \u201csosyal sermaye\u201d kavram\u0131n\u0131 ge\u00e7erli bir de\u011fer \u00f6l\u00e7\u00fcm arac\u0131 olarak de\u011ferlendiren tez ile daha da ilgi \u00e7ekici hale gelmi\u015ftir.<\/p>\n
90\u2019l\u0131 y\u0131llar; sosyal ve \u00e7evresel kayg\u0131lar\u0131 daha geleneksel finansal ba\u015far\u0131 kriterlerine ba\u011flayan \u2018\u00fc\u00e7l\u00fc k\u00e2r-zarar hanesi\u2019 kavram\u0131n\u0131n do\u011fu\u015funa \u015fahitlik etmeye ba\u015flam\u0131\u015ft\u0131r. 2000\u2019li y\u0131llarda ise ilk \u00e7evresel finansal ara\u015ft\u0131rma grubu kurulmu\u015ftur. Bu \u2018sanal \u00e7ember\u2019 ad\u0131 verilen ve mali performans ile \u00e7evresel\/sosyal standartlar aras\u0131ndaki ba\u011flant\u0131lar\u0131 ortaya koyan yap\u0131 Londra \u015eehrindeki bankac\u0131lar, avukatlar ve STK\u2019lardan olu\u015fmaktayd\u0131.<\/p>\n
Yat\u0131r\u0131m getirisi (ROI) ve hay\u0131rseverli\u011fin uyumsuz oldu\u011funa dair ortodoks g\u00f6r\u00fc\u015f sonunda yok olmaya ba\u015flam\u0131\u015ft\u0131 ve 2011 y\u0131l\u0131nda Journal of Financial Economics<\/em>\u2019de yay\u0131nlanan \u00e7al\u0131\u015f\u0131labilecek en iyi y\u00fcz \u015firket listesindeki \u015firketler rakiplerine k\u0131yasla %2\u2019den daha iyi hisse getirisi g\u00f6stermi\u015fti.[1]<\/a><\/p>\n \u0130klim de\u011fi\u015fikli\u011fi konusundaki fark\u0131ndal\u0131k ve endi\u015fe 2000\u2019li y\u0131llarda h\u0131zla artt\u0131\u011f\u0131 i\u00e7in bir i\u015fletmenin k\u00e2r elde etmenin \u00f6tesinde bir i\u015fleve sahip oldu\u011fu g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fc \u2018insanl\u0131\u011f\u0131n g\u00fcc\u00fcyle\u2019 yeni bir h\u0131z kazand\u0131 ve finansal \u00f6ncelik g\u00fcndeminde \u00e7evre odakl\u0131 ESG yat\u0131r\u0131mlar\u0131n\u0131 artt\u0131rd\u0131.<\/p>\n Son birka\u00e7 y\u0131lda \u201cBir insan d\u00fcnyay\u0131 daha iyi bir yer haline getirirken ayn\u0131 zamanda para kazanabilir mi?\u201d sorusundan do\u011fan bu orijinal ve saf fikrin ivme kazanmas\u0131na tan\u0131kl\u0131k ettik.<\/p>\n Bu sorunun yan\u0131t\u0131n\u0131n kesin bir \u015fekilde \u201cevet\u201d oldu\u011funa inan\u0131yorum. Ancak ki\u015fisel d\u00fc\u015f\u00fcncemle, paralel bir tablo ortaya koyan g\u00fc\u00e7l\u00fc verileri burada sunmak daha anlaml\u0131 olacakt\u0131r.<\/p>\n ESG finansman\u0131n\u0131n y\u00fckseli\u015fi, yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n hedeflerini iklim de\u011fi\u015fikli\u011fi<\/a> gibi s\u0131cak g\u00fcndem konular\u0131yla nas\u0131l giderek daha uyumlu hale getirdi\u011fini g\u00f6stermektedir.<\/p>\n COVID\u2019in ya\u015fand\u0131\u011f\u0131 2020 y\u0131l\u0131nda bile ESG yat\u0131r\u0131mlar\u0131, piyasalar\u0131n genelinde ya\u015fanan karma\u015faya ra\u011fmen k\u00fcresel olarak toparland\u0131[2]<\/a>. Bankac\u0131l\u0131k devi Goldman Sachs m\u00fc\u015fterilerine iletti\u011fi bir notta \u201cbu krizden \u00f6nce ESG yat\u0131r\u0131mlar\u0131nda anlaml\u0131 ve artan y\u00f6nde bir e\u011filim oldu\u011funu ve koronavir\u00fcs\u00fcn ard\u0131ndan bu e\u011filimin artaca\u011f\u0131n\u0131\u201d belirtmi\u015ftir.<\/em>[3]<\/strong><\/em><\/a><\/p>\n Financial Times<\/em> bug\u00fcnden itibaren 2025\u2019e kadar \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki be\u015f y\u0131l i\u00e7inde 7,6 trilyon \u20ac\u2019ya ula\u015farak \u00fc\u00e7 kat\u0131na \u00e7\u0131kmas\u0131 beklenen ve Avrupa fon sekt\u00f6r\u00fcn\u00fcn yar\u0131s\u0131ndan fazlas\u0131na kar\u015f\u0131l\u0131k gelen ESG fonlar\u0131 hakk\u0131nda baz\u0131 ipu\u00e7lar\u0131 vermekte.[4]<\/a> Bu b\u00fcy\u00fck bir i\u015f ve h\u0131zl\u0131 bir \u015fekilde yayg\u0131nla\u015fmakta.<\/p>\n Morgan Stanley\u2019in bir anketi, be\u015f varl\u0131k sahibinden d\u00f6rd\u00fcn\u00fcn ESG de\u011ferlendirmelerini yat\u0131r\u0131m tercih kriterlerine dahil etti\u011fini[5]<\/a>, KPMG\u2019nin en \u00fcst d\u00fczey \u015firket y\u00f6neticilerinin \u00fc\u00e7te birinden fazlas\u0131n\u0131n yat\u0131r\u0131mc\u0131 kayg\u0131lar\u0131 nedeniyle ESG yat\u0131r\u0131mlar\u0131na olan odaklar\u0131n\u0131 art\u0131rd\u0131\u011f\u0131n\u0131 ortaya koymaktad\u0131r.[6]<\/a><\/p>\n ESG \u00f6zellikle ye\u015fil yat\u0131r\u0131m alan\u0131nda oyunun kurallar\u0131n\u0131 ger\u00e7ekten de\u011fi\u015ftirmekte.<\/p>\n En basit anlam\u0131yla, ESG yat\u0131r\u0131mlar\u0131na olan ilginin artmas\u0131 i\u015fletmeleri \u00e7evresel etkileri konusunda daha a\u00e7\u0131k olmaya zorlayacakt\u0131r. Ancak daha da \u00f6nemlisi; yat\u0131r\u0131m demek altyap\u0131, yetenekli \u00e7al\u0131\u015fanlar<\/em> ve ara\u015ft\u0131rma <\/em>demektir. Mant\u0131k \u00e7er\u00e7evesinde bak\u0131ld\u0131\u011f\u0131nda ESG, d\u00f6n\u00fc\u015f\u00fcm yaratan bir fon ak\u0131\u015f\u0131 i\u00e7inde hangi i\u015fletmelerin geli\u015fece\u011fini belirleyecektir.<\/p>\n \u00d6rne\u011fin, a\u011f\u0131r sanayiyi g\u00f6lgede b\u0131rakan teknolojiler sayesinde \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki on y\u0131llarda ESG yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n\u0131n g\u00f6z\u00fcnde hangi sekt\u00f6rlerin \u00f6ne \u00e7\u0131kmaya haz\u0131r oldu\u011funu tahmin etmeye ba\u015flayabiliriz.<\/p>\n D\u00fcnyadaki radikal iklim de\u011fi\u015fikli\u011fi (bu y\u00fczy\u0131l i\u00e7inde en az 2,5\u02daC s\u0131cakl\u0131k art\u0131\u015f\u0131 \u00f6ng\u00f6r\u00fclmekte[7]<\/a>) nedeniyle, ESG\u2019deki E yani \u00c7evre<\/em>, ESG yat\u0131r\u0131mlar\u0131n\u0131n \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki y\u0131llarda artmas\u0131n\u0131 sa\u011flayacakt\u0131r. Bizi kibrimizden kurtar\u0131p kurtarmayaca\u011f\u0131 bilinmemektedir. Ancak piyasalar \u00fczerindeki etkisi daha \u00f6l\u00e7\u00fclebilir olacak.<\/p>\n Daha \u00f6nce yay\u0131nlanan bir Spotlight makalesinde<\/a> belirtti\u011fim gibi zengin bir d\u00fcnyan\u0131n olmazsa olmaz\u0131 daha ya\u015fanabilir bir ortamd\u0131r ve uzun vadeli sonu\u00e7lar\u0131 vard\u0131r. Buna g\u00f6re, \u00e7evre yanl\u0131s\u0131 yat\u0131r\u0131mlar uzun vadeli bir g\u00fcven sa\u011flar; herhangi bir portf\u00f6ydeki potansiyel \u2018de\u011ferler ve inan\u00e7lar\u2019 k\u0131sa vadeli sonu\u00e7larla e\u015fit olmayan bir \u015fekilde a\u011f\u0131rl\u0131kland\u0131r\u0131l\u0131r.<\/p>\n Barclays taraf\u0131ndan ger\u00e7ekle\u015ftirilen yedi y\u0131ll\u0131k bir \u00e7al\u0131\u015fma, y\u00fcksek ESG bile\u015fenine sahip portf\u00f6ylerin d\u00fc\u015f\u00fck ESG bile\u015fenine sahip portf\u00f6ylere k\u0131yasla s\u00fcrekli olarak daha iyi performans sergiledi\u011fini g\u00f6stermi\u015ftir. \u00c7evre, sosyal ve y\u00f6neti\u015fim performans\u0131ndaki birle\u015fik art\u0131\u015f ortalama %0,36 oran\u0131ndad\u0131r veya yaln\u0131zca \u00e7evre kriterleri i\u00e7in %0,27\u2019dir.[8]<\/a><\/p>\n Rapora g\u00f6re, \u201cESG e\u011filimini yat\u0131r\u0131m kategorisindeki bir kredi portf\u00f6y\u00fcne dahil etmenin getirilere zarar vermedi\u011fi hatta faydal\u0131 olabilece\u011fine\u201d <\/em>dair kapsaml\u0131 bir kan\u0131t bulunmaktad\u0131r. Daha y\u00fcksek ESG derecelendirmelerinin daha g\u00fc\u00e7l\u00fc kredi derecelendirmeleri ile \u00f6rt\u00fc\u015ft\u00fc\u011f\u00fc g\u00f6r\u00fclmektedir.<\/p>\n Yat\u0131r\u0131m d\u00f6ng\u00fclerinde, \u2018bilgi g\u00fc\u00e7t\u00fcr\u2019. ABD finans devi MSCI; daha iyi y\u00f6netilen \u015firketleri belirlemede ESG fakt\u00f6rlerinin giderek daha \u00f6nem kazand\u0131\u011f\u0131n\u0131, \u00e7evresel etki performans\u0131ndaki d\u00fc\u015f\u00fc\u015f nedeniyle, zorluklarla kar\u015f\u0131la\u015fmas\u0131 muhtemel olan \u015firketlere kar\u015f\u0131 k\u0131rm\u0131z\u0131 bayraklar\u0131n g\u00fcndeme geldi\u011fini iddia etmektedir.<\/p>\n Performans, \u00f6ng\u00f6r\u00fclebilirlik ve g\u00fcven yat\u0131r\u0131mc\u0131lar i\u00e7in g\u00fc\u00e7l\u00fc motivasyon unsurlar\u0131d\u0131r ve y\u00fcksek ESG profilleri \u00fc\u00e7\u00fcn\u00fcn de ay\u0131r\u0131c\u0131 \u00f6zelli\u011fi olabilir. Riske dayal\u0131 bir oyunda ESG\u2019nin pop\u00fcler bir ifade olmas\u0131 hi\u00e7 de \u015fa\u015f\u0131rt\u0131c\u0131 de\u011fildir.<\/p>\n Enerji pazar\u0131, \u00e7evresel yat\u0131r\u0131m trendlerine \u00f6zellikle duyarl\u0131d\u0131r. Nitekim, Uluslararas\u0131 Enerji Ajans\u0131 (IEA), 2020 k\u00fcresel salg\u0131n\u0131 s\u0131ras\u0131nda k\u00fcresel enerji yat\u0131r\u0131mlar\u0131nda rekor bir d\u00fc\u015f\u00fc\u015f oldu\u011funu belirtmi\u015ftir. Her ne kadar ba\u015fl\u0131ktaki rakamda belirtilen enerji sekt\u00f6r\u00fc sermaye harcamalar\u0131ndaki %18\u2019lik d\u00fc\u015f\u00fc\u015f oran\u0131,[9]<\/a> r\u00fczgar ve g\u00fcne\u015f enerjisi gibi yenilenebilir enerjide<\/a> daha k\u00fc\u00e7\u00fck daralmalar (ve daha fazla dayan\u0131kl\u0131l\u0131k) sergilendi\u011fini i\u015faret ederek ESG yat\u0131r\u0131mlar\u0131 i\u00e7in daha fazla umut vadetmektedir.<\/p>\n Enerji \u00fcretimi yat\u0131r\u0131mlar\u0131n\u0131n 2020 y\u0131l\u0131nda toplamda %7 oran\u0131nda d\u00fc\u015ft\u00fc\u011f\u00fc tahmin edilirken, yenilenebilir enerjiye yap\u0131lan y\u0131ll\u0131k harcama a\u00e7\u0131k deniz r\u00fczgar ve hidroenerji santralleri gibi uzun teslim s\u00fcrelerine sahip projelerin s\u00fcrd\u00fcr\u00fclmesiyle y\u0131ll\u0131k sadece %3 oran\u0131nda d\u00fc\u015f\u00fc\u015f sergilemi\u015ftir.<\/p>\n Petrol ve gaz tedariklerine yap\u0131lan yat\u0131r\u0131mlar ayn\u0131 d\u00f6nemde \u00fc\u00e7te bir oran\u0131nda azalm\u0131\u015ft\u0131r ve Birle\u015fik Devletler\u2019deki kaya petrol\u00fc \u015firketlerinde g\u00f6zlemlenen yakla\u015f\u0131k %45\u2019lik kesintiler iflas ve i\u015ften \u00e7\u0131karmalara neden olmu\u015ftur. Beklendi\u011fi \u00fczere petrol ve gaz \u015firketleri yat\u0131r\u0131mlar\u0131n\u0131 h\u0131zla \u00e7e\u015fitlendirmekte ve genellikle d\u00fc\u015f\u00fck karbon teknolojilerine yat\u0131r\u0131m yapmaktad\u0131rlar.<\/p>\n IEA, 2020 y\u0131l\u0131nda petrol ve gaz \u015firketlerinin yenilenebilir enerji alan\u0131na y\u00f6nelik ald\u0131klar\u0131 3,5 milyar ABD Dolar\u0131 tutar\u0131ndaki nihai yat\u0131r\u0131m karar\u0131n\u0131n (FID), 2019 y\u0131l\u0131nda temel alanlar d\u0131\u015f\u0131nda yapt\u0131klar\u0131 sermaye harcamalar\u0131ndan \u00fc\u00e7te iki oran\u0131nda daha fazla oldu\u011funu ve finansal taahh\u00fctlerinin yenilenebilir enerji etraf\u0131nda k\u00fcmelendi\u011fini belirtmektedir.<\/p>\n Kurnaz yat\u0131r\u0131mc\u0131lar, g\u00fcc\u00fcn nerede oldu\u011funu tespit etme i\u00e7g\u00fcd\u00fclerine sahiptir. D\u00fcnya kademeli olarak ve durdurulamaz \u015fekilde daha ye\u015fil enerjilere y\u00f6neldik\u00e7e, bir ESG portf\u00f6y\u00fcn\u00fcn \u00e7evresel unsurlar\u0131 her y\u0131l daha da cazip g\u00f6r\u00fcnmeye ba\u015flar.<\/p>\n Ancak bu sadece kurumsal yat\u0131r\u0131m modellerini de\u011fi\u015ftirmekle ilgili de\u011fildir. Abdul Latif Jameel<\/a> gibi \u00f6zel i\u015fletmeler, hem i\u015f hem de h\u00fck\u00fcmet yat\u0131r\u0131mlar\u0131n\u0131n sanayiyi karbonsuzla\u015ft\u0131racak ve iklim de\u011fi\u015fikli\u011fiyle m\u00fccadele edecek \u00e7\u00f6z\u00fcmlere d\u00f6n\u00fc\u015ft\u00fcr\u00fclmesine yard\u0131mc\u0131 olabilir. Abdul Latif Jameel\u2019in \u00fcyesi oldu\u011fu Temiz, Yenilenebilir ve \u00c7evresel F\u0131rsatlar Birli\u011fi (<\/u>CREO Syndicate<\/a>)<\/u> gibi kurulu\u015flar, k\u00fcresel ESG pazar\u0131nda yakla\u015f\u0131mlar\u0131 de\u011fi\u015ftirmeye ve \u00f6zel yat\u0131r\u0131m f\u0131rsatlar\u0131n\u0131 ke\u015ffetmeye h\u00e2lihaz\u0131rda yard\u0131mc\u0131 olmaktad\u0131r.<\/p>\n CREO\u2019nun bir teknik makalede a\u00e7\u0131klad\u0131\u011f\u0131 gibi, \u201cBir\u00e7ok kurumsal yat\u0131r\u0131mc\u0131 ve birikim sahibi fosil yak\u0131tlara maruz kalma durumlar\u0131n\u0131 yeniden de\u011ferlendirdik\u00e7e ve iklim risklerine y\u00f6nelik politik g\u00f6r\u00fc\u015f artt\u0131k\u00e7a s\u00fcrd\u00fcr\u00fclebilir yat\u0131r\u0131ma olan genel ilgi de artmaktad\u0131r.\u201d<\/em>[10]<\/strong><\/em><\/a><\/p>\n \u00c7al\u0131\u015fanlar ve yat\u0131r\u0131mc\u0131lar ESG endi\u015felerini t\u00fcm i\u00e7tenlikleriyle hissediyor olsalar da; i\u015fletmeler a\u00e7\u0131s\u0131ndan batma ve y\u00fczme aras\u0131ndaki fark\u0131 ifade eden bir k\u00e2r-zarar hanesidir.<\/p>\n Y\u00f6netim dan\u0131\u015fmanl\u0131\u011f\u0131 \u015firketi McKinsey, ESG yat\u0131r\u0131m\u0131n\u0131n \u201cge\u00e7ici bir hevesten veya iyi hissettiren bir egzersizden \u00e7ok daha fazlas\u0131\u201d haline gelebilece\u011fi be\u015f temel yol belirlemi\u015ftir.[11]<\/a><\/p>\n McKinsey, \u00c7in\u2019in hava kirlili\u011fine kar\u015f\u0131 s\u00fcregelen m\u00fccadelesini \u00f6rnek vererek \u201cSa\u011fduyu meyvelerini k\u00e2r-zarar hanesinde veriyor\u201d iddias\u0131nda bulunmaktad\u0131r. \u00dclke \u00e7ap\u0131ndaki bu giri\u015fimin, i\u00e7 mekan hava ar\u0131tma ve \u00e7imento kar\u0131\u015ft\u0131rma gibi sekt\u00f6rlerde bug\u00fcnden itibaren 2030 y\u0131l\u0131na kadar 3 trilyon ABD Dolar\u0131 yat\u0131r\u0131m f\u0131rsat\u0131 \u00fcretmesi beklenmektedir.<\/p>\n Tabii ki, bir ESG stratejisini ba\u015far\u0131l\u0131 bir \u015fekilde tasarlamak bir\u00e7ok i\u015fletme i\u00e7in bunu yapmaktan daha kolay olabilir.<\/p>\n McKinsey, rekabet halindeki projelerin \u00e7apraz ama\u00e7la \u00e7al\u0131\u015fmas\u0131n\u0131 \u00f6nlemek i\u00e7in s\u0131n\u0131rl\u0131 say\u0131da \u00e7evresel hedefe odaklanmay\u0131 ve i\u015fletme k\u00e2rlar\u0131na y\u00f6nelik potansiyel k\u0131sa vadeli e\u015fle\u015fmeleri planlamay\u0131 \u00f6nermektedir. Ayr\u0131ca, yat\u0131r\u0131mc\u0131lara her t\u00fcrl\u00fc ad\u0131mlar\u0131n\u0131 \u2018d\u00fcnyay\u0131 kurtarmak\u2019<\/strong> yerine \u2018de\u011feri\u2019<\/strong> vurgulayacak \u015fekilde uyarlamalar\u0131n\u0131 \u00f6nermektedir.<\/p>\n Finansal ve ileti\u015fime dair ince ayr\u0131nt\u0131lar bir yana, di\u011fer engeller ESG ilkelerinin sorunsuz bir \u015fekilde benimsenmesini tehdit edebilir. \u0130\u015fletmeler, yarg\u0131 yetki alan\u0131na ba\u011fl\u0131 olarak, hissedar varl\u0131klar\u0131n\u0131 di\u011fer t\u00fcm kar\u015f\u0131l\u0131klar\u0131n \u00fczerinde en \u00fcst d\u00fczeyde tutmalar\u0131n\u0131 gerektiren yasal bir y\u00fck\u00fcml\u00fcl\u00fckle kar\u015f\u0131 kar\u015f\u0131ya kalabilir.[12]<\/a> Bu t\u00fcr durumlar, bir topluluk<\/em> ile ticari bir kurum<\/em> aras\u0131nda veya daha da \u00f6nemlisi, kamu yarar\u0131 ve \u00f6zel zenginle\u015ftirme aras\u0131nda gerginli\u011fin ne kadar hassas olabilece\u011fini g\u00f6stermi\u015ftir.<\/p>\n ESG bireysel bir i\u015f perspektifinden devam eden bir \u00e7al\u0131\u015fma oldu\u011fu s\u00fcrece, yat\u0131r\u0131mc\u0131 bak\u0131\u015f a\u00e7\u0131s\u0131ndan zorluklar da devam eder.<\/p>\n Eldeki kan\u0131tlar sayesinde ESG yat\u0131r\u0131mlar\u0131n\u0131n durumu tart\u0131\u015f\u0131lamaz gibi g\u00f6r\u00fcnse de yap\u0131lan tahminler yaln\u0131zca \u00fczerine in\u015fa edildikleri veriler kadar g\u00fcvenilirdir.<\/p>\n ESG finansal ekosistemi h\u00e2l\u00e2 geli\u015fmeye devam etmektedir. Bu durum, bilginin a\u00e7\u0131klanmas\u0131 s\u00f6z konusu oldu\u011funda hisseleri ihra\u00e7 edenler ve yat\u0131r\u0131mc\u0131lar \u00fczerinde bask\u0131 olu\u015fturur. ESG uygulamalar\u0131n\u0131n standartla\u015ft\u0131r\u0131lmas\u0131nda bir\u00e7ok temel oyuncu ilerleme kaydetmi\u015f olsa da, h\u00e2len birbirinden \u00e7ok farkl\u0131 terminoloji ve a\u00e7\u0131klama \u00e7er\u00e7eveleri bulunmaktad\u0131r.[13]<\/a> Bu t\u00fcr tutars\u0131zl\u0131klar, yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131 g\u00fcvenilir kar\u015f\u0131la\u015ft\u0131rma \u00f6l\u00e7eklerinden mahrum b\u0131rakabilir.<\/p>\n Evet, ESG metodolojileri geli\u015fmekte ve daha \u015feffaf hale gelmektedir, ancak derecelendirme sa\u011flay\u0131c\u0131lar\u0131n\u0131n temel g\u00f6stergelerini, \u00f6l\u00e7\u00fctlerini ve nitel h\u00fck\u00fcmlerini tek tiple\u015ftirerek olu\u015fturacaklar\u0131 puanlama sistemleri h\u00e2l\u00e2 bir d\u00f6n\u00fc\u015f\u00fcm i\u00e7erisindedir.<\/p>\n OECD, yat\u0131r\u0131mc\u0131lar ESG f\u0131rsatlar\u0131ndan tam de\u011fer elde etmeden \u00f6nce gerekli birka\u00e7 ad\u0131m\u0131n \u00fczerinde durmaktad\u0131r:[14]<\/a><\/p>\n Avrupa Komisyonu, Mart 2021\u2019de y\u00fcr\u00fcrl\u00fc\u011fe giren yeni S\u00fcrd\u00fcr\u00fclebilir Finans A\u00e7\u0131klama D\u00fczenlemesi (SFDR) mevzuat\u0131 ile benzer standartlar\u0131 zorunlu k\u0131lmay\u0131 hedeflemektedir. Bu yasalar, \u2018ye\u015fil y\u0131kama\u2019 uygulamalar\u0131n\u0131 (di\u011fer bir deyi\u015fle, ye\u015fil yeterlilik bilgileri ile ilgili yanl\u0131\u015f iddialar\u0131) cayd\u0131r\u0131rken \u015feffafl\u0131\u011f\u0131 art\u0131rmak \u00fczere tasarlanm\u0131\u015ft\u0131r.<\/p>\n Yeni kurallar, a\u00e7\u0131klama yap\u0131lmas\u0131 gereken \u00e7e\u015fitli temel alanlar\u0131 belirtmektedir: S\u00fcrd\u00fcr\u00fclebilirlik riskleri (\u00e7evresel veya sosyal olaylardan kaynaklanan amortisman riskleri dahil); \u00e7evresel veya sosyal ama\u00e7lara katk\u0131da bulunan faaliyetlere yat\u0131r\u0131m ve di\u011fer ESG konular\u0131 \u00fczerinde olumsuz etki potansiyeli (insan haklar\u0131, yolsuzlukla m\u00fccadele ve r\u00fc\u015fvetle m\u00fccadele dahil.) Birle\u015fik Krall\u0131k\u2019\u0131n zaman\u0131 geldi\u011finde kendine \u00f6zg\u00fc SFDR mevzuat\u0131 ile ayn\u0131 \u015feyi yapmas\u0131 beklenmektedir.[15]<\/a><\/p>\n Veriler daha g\u00fcvenilir hale geldik\u00e7e geli\u015fmi\u015f analizlerle ger\u00e7ekten neyin de\u011ferli oldu\u011fu ortaya \u00e7\u0131kacakt\u0131r.<\/p>\n Yat\u0131r\u0131mc\u0131lar, paralar\u0131n\u0131n nereye gitti\u011fini ve d\u00fcnya genelinde nas\u0131l bir etkisi oldu\u011funu tam olarak ke\u015ffetmek isterse, giderek daha fazla veri odakl\u0131 pazar ara\u015ft\u0131rmalar\u0131na y\u00f6nelebilirler. Finansal istihbarat \u015firketi S&P Global gibi kurulu\u015flar \u2018normalle\u015ftirilmi\u015f ESG \u00f6l\u00e7\u00fctlerini\u2019 <\/em>\u00fcretmek i\u00e7in \u00e7ok y\u00f6nl\u00fc veri platformlar\u0131n\u0131 kullanmaktad\u0131r. Bu t\u00fcr uzman g\u00f6r\u00fc\u015fleri, yat\u0131r\u0131mc\u0131lara bir i\u015fletmenin ESG politikas\u0131n\u0131n bir ka\u011f\u0131da (umar\u0131z geri d\u00f6n\u00fc\u015ft\u00fcr\u00fclm\u00fc\u015f bir ka\u011f\u0131tt\u0131r) bas\u0131lmaya de\u011fer olup olmad\u0131\u011f\u0131 konusunda \u00f6zet bilgi vermeyi ama\u00e7lamaktad\u0131r.<\/p>\n S&P\u2019nin Global ESG Puanlar\u0131 sistemi, k\u00fcresel piyasa sermayesinin %95\u2019ini temsil eden 7.300\u2019den fazla \u015firketi kapsad\u0131\u011f\u0131n\u0131 iddia etmektedir. 23 farkl\u0131 kriter puan\u0131 ve genel a\u011f\u0131rl\u0131kl\u0131 derecelendirme elde etmek i\u00e7in 1.000\u2019den fazla veri puan\u0131 ve 100 soru kullanmaktad\u0131r. Bu, s\u00fcrd\u00fcr\u00fclebilirli\u011fi portf\u00f6ylerinin temel ilkesi haline getirme niyetinde olan yat\u0131r\u0131mc\u0131lar i\u00e7in paha bi\u00e7ilmez bir ara\u00e7t\u0131r.<\/p>\n Mali kaynaklar\u0131n\u0131 b\u00f6yle bir ge\u00e7erlilik kriterine sahip alanlara yat\u0131rmak isteyen sosyal fark\u0131ndal\u0131k sahibi yat\u0131r\u0131mc\u0131lar nereye ba\u015fvurabilir? Bu sorunun cevab\u0131 iklim tahvilleridir.<\/p>\n G\u00fcvenilir, \u00f6l\u00e7\u00fclebilir ve \u015feffaf: \u0130klim tahvilleri, ye\u015fil finansman i\u00e7in do\u011fru y\u00f6nde at\u0131lan bir ba\u015fka ad\u0131m\u0131 temsil eder. Ancak iklim tahvilleri tam olarak nedir ve alg\u0131lar\u0131 \u015fekillendirmeye ve yeni yat\u0131r\u0131mlar\u0131 g\u00fc\u00e7lendirmeye nas\u0131l yard\u0131mc\u0131 olabilirler?<\/p>\n \u0130klim tahvilleri, d\u00fcnya \u00e7ap\u0131nda \u00e7evre projelerinin finansman\u0131n\u0131 te\u015fvik eden sabit gelirli finansal teminatlar olarak d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fclebilir. Ya da yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n hepimizin gelece\u011fine g\u00fcvenerek bahis oynamalar\u0131n\u0131 sa\u011flayan bir ara\u00e7t\u0131r.<\/p>\n Bu t\u00fcr tahviller; konut sahiplerinin m\u00fclklerini g\u00fcne\u015f paneli sistemleriyle donatmas\u0131ndan sera gaz\u0131 emisyonlar\u0131n\u0131n yakalanmas\u0131na, mercan resiflerinin daha s\u0131cak sulara uyum sa\u011flamas\u0131na yard\u0131mc\u0131 olunmas\u0131na veya nehir deltalar\u0131nda selden koruma altyap\u0131lar\u0131n\u0131n in\u015fa edilmesine kadar bir dizi iklim de\u011fi\u015fikli\u011fini ve etkilerini \u00f6nleme plan\u0131n\u0131 destekleyebilir.<\/p>\n Sertifikal\u0131 tahviller; devletlerden bankalara, i\u015fletmelere ve yerel y\u00f6netimlere kadar global olarak binlerce kurulu\u015f taraf\u0131ndan ihra\u00e7 edilebilir. Ve h\u0131zla b\u00fcy\u00fcmektedirler, 2016\u2019da \u00e7\u0131kar\u0131lan tahvil tutar\u0131 70 milyar ABD dolar\u0131yken bu rakam 2019\u2019da 255 milyar ABD dolar\u0131na ula\u015ft\u0131.[16]<\/a><\/p>\n \u0130klim tahvil fonlamas\u0131n\u0131 g\u00fcvence alt\u0131na alan projelerin yelpazesi g\u00fcn ge\u00e7tik\u00e7e geni\u015flemekte ve nihayetinde ancak insanlar\u0131n hayal g\u00fcc\u00fc ve co\u015fkusu ile s\u0131n\u0131rland\u0131r\u0131labilmektedir.<\/p>\n Londra merkezli \u0130klim Tahvilleri Giri\u015fimi<\/a> d\u00fcnyan\u0131n ilk iklim tahvilleri sertifika program\u0131yd\u0131 ve o zamandan beri kendi ye\u015fil tahvil listeleme kurumlar\u0131n\u0131 tasarlamak isteyen di\u011fer \u00fclkeler taraf\u0131ndan bir model olarak kullan\u0131lmakta.<\/p>\n Abdul Latif Jameel\u2019de, \u00f6ncelikli olarak \u015febeke \u00f6l\u00e7e\u011findeki yenilenebilir enerji projelerinin \u00f6nde gelen k\u00fcresel geli\u015ftiricisi ve Abdul Latif Jameel Energy<\/a>\u2018nin bir par\u00e7as\u0131 olan FRV<\/a> arac\u0131l\u0131\u011f\u0131yla temiz enerji projeleri program\u0131m\u0131z\u0131 geni\u015fletmek i\u00e7in b\u00fcy\u00fck iklim tahvilleri potansiyelini de\u011ferlendirdik.<\/p>\n FRV, be\u015f k\u0131tada varl\u0131k g\u00f6stermektedir ve 50\u2019den fazla yenilenebilir enerji tesisi geli\u015ftirmi\u015ftir. Avustralya, Avrupa ve Latin Amerika gibi pazarlarda global bir proje portf\u00f6y\u00fcne sahiptir; ve \u00f6nde gelen baz\u0131 bankalar ve finans kurumlar\u0131 taraf\u0131ndan y\u00f6netilen 3,5 milyar ABD dolar\u0131n\u0131n \u00fczerinde toplam finansmana sahiptir. FRV, 15 y\u0131l\u0131 a\u015fk\u0131n bir s\u00fcredir ESG ilkelerini uygulamaya koymakta, topluluklarla ili\u015fki kurmakta ve gelecek vadeden yerel \u00f6\u011frencilere y\u00fcksek \u00f6\u011frenim burslar\u0131 sa\u011flamaktad\u0131r. FRV, geli\u015ftirilmekte olan varl\u0131klar da dahil olmak \u00fczere 5GW\u2019\u0131n \u00fczerinde geli\u015ftirme deneyimi ile yenilenebilir enerji \u00e7\u00f6z\u00fcmlerinde \u00f6n saflarda g\u00fc\u00e7l\u00fc bir ge\u00e7mi\u015fe sahiptir. FRV, 2020\u2019de 2 GW olan toplam kurulu kapasitesini 2024\u2019te 4 GW\u2019a \u00e7\u0131karmak i\u00e7in sabit varl\u0131klara 1,5 milyar ABD dolar\u0131n\u0131n \u00fczerinde yat\u0131r\u0131m yapmay\u0131 planlamaktad\u0131r<\/p>\n Eyl\u00fcl 2020\u2019de, \u0130spanyol tarihindeki ilk \u0130klim Tahvili Sertifikal\u0131 ye\u015fil i\u015flemde ortakl\u0131\u011f\u0131yla ESG faaliyetlerini bir ad\u0131m ileri ta\u015f\u0131d\u0131 ve Extremadura\u2019daki San Serv\u00e1n g\u00fcne\u015f enerjisi tesisi<\/a> i\u00e7in 64 milyon Avro finansman sa\u011flad\u0131.<\/p>\n Fotovoltaik tesis 2022 y\u0131l\u0131nda faaliyete ge\u00e7ecek ve her y\u0131l 291 GWsa temiz enerji \u00fcreterek y\u0131lda 216.000 ton CO2<\/sub> dengeleyecek ve 100.000\u2019den fazla eve elektrik sa\u011flayacak. Yat\u0131r\u0131m bankas\u0131 Natixis bu hisse sat\u0131\u015f\u0131na g\u00fcvence verdi. ESG derecelendirme ve ara\u015ft\u0131rma ajans\u0131 Vigeo Eiris, \u0130klim Tahvili Standard\u0131n\u0131 g\u00fcne\u015f kriterlerine kar\u015f\u0131 do\u011frulayarak Paris Anla\u015fmas\u0131\u2019nda belirtilen 2 \u030aC \u0131s\u0131tma s\u0131n\u0131r\u0131yla uyumlu olmas\u0131n\u0131 sa\u011flad\u0131.<\/p>\n San Serv\u00e1n anla\u015fmas\u0131ndan birka\u00e7 hafta sonra FRV, Avustralya\u2019n\u0131n New South Wales kentindeki 90 MWac kapasiteli Sebastopol G\u00fcne\u015f Enerjisi \u00c7iftli\u011fi<\/a> i\u00e7in ikinci iklim tahvili sat\u0131\u015f\u0131na g\u00fcvence verdi. Bu anla\u015fma, \u00fclkedeki t\u00fcr\u00fcn\u00fcn ilk yenilenebilir enerji finansman\u0131 anla\u015fmalar\u0131ndan biridir. FRV\u2019nin Avustralya\u2019daki yedinci g\u00fcne\u015f enerjisi \u00e7iftli\u011fi olan Sebastopol projesi, ING taraf\u0131ndan Kredi Piyasas\u0131 Derne\u011fi (LMA) Ye\u015fil Kredi \u0130lkeleri ve Ye\u015fil Projeler gerekliliklerine uygun olarak finanse edilmektedir.<\/p>\n \u0130klim tahvillerinin, model olarak kabul edilen San Serv\u00e1n ve Sebastopol projeleri ile ESG\u2019nin neredeyse s\u0131n\u0131rs\u0131z potansiyelini ortaya \u00e7\u0131karmada merkezi bir rol oynayaca\u011f\u0131 olduk\u00e7a a\u00e7\u0131kt\u0131r.<\/p>\n Yak\u0131n zamanda ABD merkezli teknoloji devi Amazon, d\u00fcnyan\u0131n en b\u00fcy\u00fck yenilenebilir enerji al\u0131c\u0131s\u0131 olarak \u0130klim De\u011fi\u015fikli\u011fi Taahh\u00fcd\u00fc<\/a>\u2018ne olan global ba\u011fl\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131 duyurdu<\/a>. Bu duyuru ayn\u0131 zamanda Avrupa\u2019n\u0131n bug\u00fcne kadarki en b\u00fcy\u00fck Enerji Sat\u0131n Alma Anla\u015fmas\u0131n\u0131 (PPA) da m\u00fcjdelemekte ve bu anla\u015fman\u0131n bir par\u00e7as\u0131 olarak FRV\u2019nin ana pazar\u0131 olan \u0130spanya\u2019daki Extremadura ve Andalucia B\u00f6lgeleri aras\u0131nda bulunan tesislerle FRV\u2019nin \u00f6nc\u00fc miras\u0131n\u0131 s\u00fcrd\u00fcrmekten gurur duymaktay\u0131z. FRV\u2019nin daha s\u00fcrd\u00fcr\u00fclebilir bir enerji gelece\u011fine ge\u00e7i\u015fi destekleme konusundaki uzun s\u00fcredir devam eden vizyonu, Amazon\u2019un 2040 y\u0131l\u0131na kadar net s\u0131f\u0131r karbon olma taahh\u00fcd\u00fc ile m\u00fckemmel bir sinerji yaratmaktad\u0131r ve Amazon\u2019un ana pazar\u0131 \u0130spanya olan tecr\u00fcbeli bir ba\u011f\u0131ms\u0131z enerji \u00fcreticisi ile i\u015fbirli\u011fi yapma karar\u0131n\u0131n do\u011fal bir se\u00e7im olarak hayata ge\u00e7mesini sa\u011flamaktad\u0131r.<\/p>\n Sadece k\u00e2hinler ESG\u2019nin k\u00fcresel yat\u0131r\u0131m pazar\u0131n\u0131 bir gecede d\u00f6n\u00fc\u015ft\u00fcrece\u011fini iddia edebilir. Bunun yerine, son birka\u00e7 y\u0131lda g\u00f6zlemlenen istikrarl\u0131 y\u00fckseli\u015f profili bu yeni zihniyetin d\u00f6n\u00fc\u015f\u00fcm\u00fcn\u00fc m\u00fcjdelemektedir. G\u00fcn\u00fcm\u00fcz\u00fcn en acil sorunu olan \u00e7evreyi kurtarma hedefine ula\u015fmak i\u00e7in yeni ortaya \u00e7\u0131kan etik yat\u0131r\u0131m potansiyelinin \u00f6nemini vurgulamaktad\u0131r.<\/p>\n ESG hala yava\u015f ilerlemekte ve hatta COVID sonras\u0131 daha da yava\u015flayaca\u011f\u0131 hissedilse bile bu yoldan vazge\u00e7ilmemelidir. Etkileri ancak d\u00fczenleyici ve raporlama y\u00f6ntemleri k\u00fcresel \u00e7apta standart bir yap\u0131ya ula\u015ft\u0131\u011f\u0131nda geni\u015fleyecektir. Neden? \u00c7\u00fcnk\u00fc ESG, paran\u0131n yaln\u0131zca daha fazla \u00fcretme i\u015flevinin \u00f6tesinde nas\u0131l iyi bir hizmet sunabilece\u011fine dair bir \u00f6l\u00e7\u00fct sa\u011flar.<\/p>\n \u0130\u015fletmelerin kendilerini rakiplerinden ay\u0131rabilecekleri ve kazan\u00e7lar\u0131n\u0131 veya tahvillerin bozulabilmesini g\u00fcvence alt\u0131na alabilecekleri bir ara\u00e7 sa\u011flar. G\u00fcn\u00fcm\u00fcz\u00fcn iklim bilincine sahip d\u00fcnyas\u0131nda bu alanda yat\u0131r\u0131m al\u0131yor olmak, yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n \u00e7evre kayg\u0131lar\u0131n\u0131n bir yans\u0131mas\u0131n\u0131 ifade eder. Bu, i\u015fletmelerin yaln\u0131zca karbon ayak izlerini azaltmakla kalmad\u0131\u011f\u0131n\u0131 ayn\u0131 zamanda \u00e7evresel performans konusundaki \u015feffafl\u0131klar\u0131n\u0131n da artt\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6sterir. Sadece ye\u015fil olmakla kalmaz, ayn\u0131 zamanda daha<\/em> ye\u015fil g\u00f6r\u00fcn\u00fcr<\/em>.<\/p>\n Yat\u0131r\u0131mc\u0131 bak\u0131\u015f a\u00e7\u0131s\u0131na g\u00f6re ESG, paran\u0131n sosyal olarak daha bilin\u00e7li bir n\u00fcfusun endi\u015felerini yans\u0131tmak amac\u0131yla y\u00f6nlendirilebilece\u011fi bir yoldur. ESG a\u011f\u0131rl\u0131kl\u0131 yat\u0131r\u0131mlar di\u011fer alternatif yat\u0131r\u0131mlardan daha iyi performans g\u00f6sterdi\u011finde do\u011fal olarak daha fazla kayna\u011f\u0131 kendine \u00e7ekecektir. Ticaret d\u00fcnyas\u0131nda ba\u015far\u0131 ba\u015far\u0131y\u0131 besler. Bu ba\u011flamda, \u015feffafl\u0131k ve d\u00fczenleme bask\u0131s\u0131 kesinlikle her \u015feyin \u00fczerindedir. ABD Menkul K\u0131ymetler ve Borsalar Komisyonu\u2019nun Ba\u015fkan Vekili olan Allison Herren Lee k\u0131sa bir s\u00fcre \u00f6nce \u015funlar\u0131 s\u00f6yledi: \u201cSEC personeli, halka a\u00e7\u0131k \u015firket dosyalar\u0131n\u0131n inceleyerek ve ihra\u00e7\u00e7\u0131larla ili\u015fki kurarak iklim riskini kapsayanlar da dahil olmak \u00fczere, if\u015fa y\u00fck\u00fcml\u00fcl\u00fcklerine uyumun sa\u011flanmas\u0131nda kritik \u00f6nemde bir rol oynamaktad\u0131r. Personelin getirdi\u011fi bak\u0131\u015f a\u00e7\u0131s\u0131, ihra\u00e7\u00e7\u0131lar\u0131n y\u00fck\u00fcml\u00fcl\u00fcklerine uymas\u0131n\u0131 ve yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n yat\u0131r\u0131m kararlar\u0131n\u0131 uygun \u015fekilde bildirmek i\u00e7in ihtiya\u00e7 duyduklar\u0131 bilgileri almalar\u0131na yard\u0131mc\u0131 olma konusunda paha bi\u00e7ilmez bir de\u011fere sahiptir\u201d.<\/em><\/p>\n H\u00fck\u00fcmetlerin sorumlulu\u011fu sadece duyarl\u0131<\/em> olmakla s\u0131n\u0131rl\u0131ysa; \u00f6zel sekt\u00f6r sermayesinin oynad\u0131\u011f\u0131 kritik rol, olumlu y\u00f6nde \u00f6nleyici olma kapasitesine sahiptir.<\/p>\n Birlikte b\u00fcy\u00fck i\u015fletmeleri ve h\u00fck\u00fcmetleri \u2018do\u011fru olan\u0131 yapmaya\u2019 te\u015fvik edebilir ve bunu yaparken toplumumuzu daha ye\u015fil, daha s\u00fcrd\u00fcr\u00fclebilir bir gelece\u011fe y\u00f6nlendirebiliriz.<\/p>\n <\/p>\n [1]<\/a> https:\/\/papers.ssrn.com\/sol3\/papers.cfm?abstract_id=985735<\/p>\n [2]<\/a> https:\/\/www.cnbc.com\/2020\/06\/07\/sustainable-investing-is-set-to-surge-in-the-wake-of-the-coronavirus-pandemic.html<\/p>\n [3]<\/a> https:\/\/www.thetimes.co.uk\/money-mentor\/guide\/guide-to-ethical-investing\/<\/p>\n [4]<\/a> https:\/\/www.ft.com\/content\/5cd6e923-81e0-4557-8cff-a02fb5e01d42<\/p>\n [5]<\/a> https:\/\/www.morganstanley.com\/press-releases\/morgan-stanley-sustainable-signals–asset-owners-see-sustainabil<\/p>\n [6]<\/a> https:\/\/assets.kpmg\/content\/dam\/kpmg\/be\/pdf\/2018\/05\/esg-risk-and-return.pdf<\/p>\n [7]<\/a> https:\/\/climate.nasa.gov\/effects\/<\/p>\n [8]<\/a> https:\/\/www.investmentbank.barclays.com\/our-insights\/esg-sustainable-investing-and-bond-returns.html?trid=%5b%25tp_AdID%25%5d&cid=disp_sc01e00v00m04GLpa11pv29#tab3<\/p>\n [9]<\/a> https:\/\/www.iea.org\/articles\/investment-estimates-for-2020-continue-to-point-to-a-record-slump-in-spending<\/p>\n [10]<\/a> https:\/\/creosyndicate.org\/news-collection\/pathwaystoinvesting<\/p>\n [11]<\/a> https:\/\/www.mckinsey.com\/~\/media\/McKinsey\/Business%20Functions\/Strategy%20and%20Corporate%20Finance\/Our%20Insights\/Five%20ways%20that%20ESG%20creates%20value\/Five-ways-that-ESG-creates-value.pdf?shouldIndex=false<\/p>\n [12]<\/a> https:\/\/www.forbes.com\/sites\/csr\/2010\/09\/21\/what-ebays-court-fight-with-craigslist-reveals\/<\/p>\n [13]<\/a> https:\/\/www.oecd.org\/finance\/ESG-Investing-Practices-Progress-Challenges.pdf<\/p>\n [14]<\/a> https:\/\/www.oecd.org\/finance\/ESG-Investing-Practices-Progress-Challenges.pdf<\/p>\nTrilyonlarca dolara de\u011fer bir \u00e7evre<\/h2>\n
![\"\"](\"https:\/\/www.alj.com\/app\/uploads\/2021\/06\/ALJ-Green-Investing-ESG-Funds.jpg\")
<\/p>\n![\"Green](\"https:\/\/www.alj.com\/app\/uploads\/2021\/06\/ALJ-Green-Investing-Growth.jpg\")
<\/p>\nESG, Yat\u0131r\u0131m D\u00f6n\u00fc\u015f\u00fcne nas\u0131l g\u00fc\u00e7 verir<\/h2>\n
![\"Green](\"https:\/\/www.alj.com\/app\/uploads\/2021\/06\/ALJ-Green-Investing-Portfolios.jpg\")
<\/p>\n![\"Green](\"https:\/\/www.alj.com\/app\/uploads\/2021\/06\/ALJ-Green-Investing-Sectors.jpg\")
<\/p>\nESG neden kazanan bir form\u00fcld\u00fcr<\/h2>\n
\n
Tam potansiyele ula\u015fmay\u0131 engelleyen tutars\u0131zl\u0131k<\/h2>\n
![\"Green](\"https:\/\/www.alj.com\/app\/uploads\/2021\/06\/ALJ-Green-Investing-Ecosystem.jpg\")
<\/p>\n\n
![\"Green](\"https:\/\/www.alj.com\/app\/uploads\/2021\/06\/ALJ-Green-Investing-Global-Scores.jpg\")
<\/p>\n\u0130klim tahvilleri bir g\u00fcvenilirlik sa\u011flar<\/h2>\n
![\"Green](\"https:\/\/www.alj.com\/app\/uploads\/2021\/06\/ALJ-Green-Investing-Taxonomy.jpg\")
<\/p>\n\u00d6d\u00fcl bak\u0131m\u0131ndan zengin bir ortam<\/h2>\n